Bitcoin steg 43% i 3Q fra $59 100 til $84 300$

Personal Consumption Expenditures (PCE) kom inn bedre enn ventet i går, men renten steg likevel. 2-åringen steg til rundt 4,6 % og 10-åringen i USA steg 4 basispunkter til 5,30 %. PCE er FEDs foretrukne inflasjonsmål, og steg med 3,4 % på årsbasis for august, ned fra 3,7 måneden før, og kjerne-PCE, altså uten mat og energi, falt til 3,0 %, ned fra 3,3 og under forventningene. Aksjemarkedet åpnet opp og rentene ned i de første timene, men så snudde bondmarkedet, og 10-åringen endte dagen opp 4 basispunkter til 5,30 %, etter å ha vært nede på rundt 5,26 på ettermiddagen. Samtidig falt sannsynligheten fra 51 til 35 prosent for at FED setter opp renten i oktober.

Når bondmarkedet faller på en dag inflasjonen overrasker positivt samtidig som oddsene for ytterligere renteøkninger faller, er det ikke lenger bare inflasjonsfrykt som driver bondsmarkedet. Det er tilliten til den amerikanske dollaren som får seg to tette og en badehette. Morgentimene i dag bekrefter bare det sørgelige bildet, renten på 10-åringen har steget ytterligere og er nå på 5,35 %, høyeste nivå siden Monica Lewinsky var på besøk i Det hvite hus.

USAs statsgjeld økte med 800 milliarder dollar i tredje kvartal til 40 100 milliarder. Av dette er rundt 32 400 milliarder obligasjonslån som faktisk handles i markedet, resten er interngjeld, som Social Security. Snittrenten på markedsgjelden er 3,475 % ifølge, og det gir en reell rentekostnad på rundt 1 100 milliarder dollar i året. Snittrenten på gjelden er 3,5 %, mens markedsrenten er over 5% (rentemix)). Omtrent en tredjedel av markedsgjelden forfaller innen tolv måneder og må rulleres på dagens nivåer. Etter hvert som gammel og billig gjeld byttes ut med nye og dyre bonds, vil rentekostnaden stige betraktlig og vi estimerer den til å bikke 1 700 milliarder om et par år. Dette er uten at det lånes en eneste ny dollar.

Vi kan legge til grunn at gjelden vil øke med minst 3 000 milliarder i året så lenge Trump sitter på toppen, da kan man legge på rundt 160 milliarder dollar per år i økte rentekostnader på den nye gjelden, det vil utgjøre 160 milliarder i 2027 og totalt 320 milliarder i 2028. Man skal ikke utelukke at rentekostnadene totalt blir rundt 2 000 milliarder i året for 2028/29, som da vil klart være den største utgiftsposten på statsbudsjettet.

Mr. Trump, du har ikke den sterkeste økonomien noensinne i USA, du har faktisk den svakeste, men herregud, vi kan bare ta litt brunkrem over blåmerkene så er all good.

Bitcoin-ETF-fondene hadde inflow på 6,3 milliarder dollar i tredje kvartal, som er klart det sterkeste kvartalet i år. Bitcoin steg fra 59 100 til 84 300 eller opp med 43 %, det beste kvartalet siden fjerde kvartal 2024. Ethereum steg 71 % fra 1 570 til 2 687, det sterkeste tredje kvartalet som noen gang er målt. Solana steg 59 % til 118 USD, XRP steg 41 % til 1,49 USD og BNB steg 35 %. Det beste av alt, vi tror det er mer oppside i 4q.

Les mer om morgenrapporten under!