Er dette starten på noe større - eller stopper det her?

Den vanlige forklaringen på torsdagens fall er at demokratene vil bremse utbyggingen av datasentre. Flere banker har allerede tallfestet risikoen. Goldman Sachs anslår at demokratiske delstater vil stramme inn ytterligere, de står for rundt 45 % av den planlagte datasenterkapasiteten i USA, og Texas alene for rundt 25 %. Det betyr likevel ikke at halvparten av USAs planlagte datasentre er satt på vent, og Goldman venter at eventuelle byggestopp blir kortvarige. Det politiske presset vil nok avta over tid.

Den politiske motstanden er reell. Amerikanske velgere stemte mot AI-datasentre i 40 av 41 lokale avstemninger tirsdag. Elon Musk var raskt ute. Morgenen etter valget og skrev på X: «Data centers in space looking pretty appealing right now». Poenget hans er nok at det er lettere å bygge i verdensrommet enn at han bygger på bakken nå som demokratene vil bremse opp.

Vårt syn: det handler om capex, ikke om valget
Vi mener valget er utløseren, ikke årsaken. Det som ligger under er at investorer har vært veldig optimistiske, når det da gir tegn på at ting stanser opp får folk kalde føtter. Det blir litt som å få flyet sitt kansellert når man er klar for en syden-tur, man er ikke særlig tålmodig da.

Investeringene har vokst mye på kort tid. De fire største cloud-selskapene investerer rundt 735 milliarder dollar i AI i 2026, opp 79 % fra rundt 410 milliarder i 2025, og samlet ventes investeringene å passere 1 000 milliarder dollar neste år. Strategen Neil Wilson i Saxo sa det kort før valget: «Investors don’t just want capex, they want to see the returns already».

Dollaren styrket seg i natt – flight to safety
Dollaren har styrket seg gjennom natten, og USD/NOK står på 9,3654 i morges. Dette er typisk "flight to safety". Investorene søker til dollaren når aksjene faller, og råvarevalutaer som kronen taper.

Hvis capex er hovedproblemet, vil markedet framover se på avkastningen på AI-investeringene og ikke på hvem som sitter i Kongressen. Dersom demokratene vil bremse opp innovasjonen kan det få konsekvenser, men som nevnt tidligere blir den nok kortvarig. Bitcoin falt sammen med AI-aksjene og ligger runt 76000 dollar. Asia i natt falt rundt 6% (KOSPI) og er nå 47% ned fra toppen.


Pre-market:
Futures henter seg forsiktig inn etter torsdagens fall. Nasdaq 100-futures er opp 0,99 % og S&P 500-futures opp 0,07 %,

Asia tok imot fallet fra Wall Street i natt. Nikkei 225 falt 6,04 % til 57 389 og KOSPI 50 6,84 %, og koreansk børs hadde handelsstans etter fallet ved åpning.

Dollaren har styrket seg gjennom natten, og USD/NOK står på 9,3654 (+0,7 %). 10-årsrenten i USA er 4,82 %, ned fra 4,92 % onsdag morgen. Gull er ned 0,8 % til $4 055, og Brent ligger på $98,86. Bitcoin ligger rundt 76000 dollar.