FOLLOW THE MONEY

FOLLOW THE MONEY – FØRSTE DAG MED ETF OUTFLOW SIDEN 14. AUGUST

De siste 14 dagene har vi hatt netto inflow på rekordstore $2,99 milliarder i Bitcoin-ETF-ene - den høyeste netto inflowen siden vi startet å måle i mars. Forrige topp var i april i år med $2,2 mrd. Men det vi ser nå mener vi er mer signifikant: det er drevet av underliggende økt eksponering i Bitcoin, og ikke en buy the dip-bevegelse som vi så i april.

Sett dette opp mot juni: da endte vi med det største outflow-vinduet på −$3,2 mrd over det fjorten-dagers vinduet som vi monitorerer, og Bitcoin var nede på $59 100. Flyten snudde i sommer uten at Bitcoin steg noe særlig i verdi. Det endret seg 19. august, med finansminister Bessent sin uttalelse om at de skulle begynne å kjøpe lange bonds i USA for å bedre likviditeten. Dette tolket valutamarkedet svært negativt - og dermed startet det vi tror er en mer varig oppgang i Bitcoin, med kursen oppe i $81 500 forrige uke.
Ni strake dager med inflow, fem av dem over $300 mill. Fredag kom første dag med outflow: −$202 mill., etter at Warsh dro renter og dollar opp fra Jackson Hole.

Kursen er selvsagt nyhetsdrevet og mye kan endre seg de neste månedene, men vi tror denne oppgangen er mer strukturell enn på lenge. At vi tror den fortsetter utover høsten, betyr likevel ikke at markedet ikke vil svinge og ta seg noen pauser innimellom. Vi liker ikke å bruke ord som overkjøpt eller oversolgt, men vi har historisk høy inflow i det korte bildet - og på fredag kom første dag med outflow. Det er informasjon man bør legge merke til. Misforstå oss rett: vi tror ikke markedet skal mye ned, men en liten pause er ikke usannsynlig - vi vet bare ikke om den varer noen dager eller et par uker. Vi drives av data, og vår BTC ETF-flyt-«indikator» er lurt å følge med på om man vil ha litt mer kjøtt på benet i forhold til timing.

Les mer om morgenrapporten under!