Wake up! USA 10 årig rente er 5,21%

Dette har vært en renteuke utenom det vanlige. Vi fikk først 5-årsauksjonen i USA, som for alvor viste at kjøpere av amerikanske statsobligasjoner krever betydelig høyere rente nå enn for bare en måned siden. Markedsrenten har selvfølgelig beveget seg opp siden august, men markedet ble fortsatt tatt på sengen over hvor svak etterspørselen var, og det slo, som vi nevnte i går, hele 18 basispunkter på 10-åringen. Det er en massiv bevegelse som foreløpig bare bondmarkedet bryr seg noe om. Bondmarkedet i USA fortsatte å falle i går, og 10-årig rente er nå 5,21, opp 8 basispunkter. Det blir mye viktigere å følge med på bondauksjoner fremover.
I går kveld var det auksjon av 7-årige statsobligasjoner i Amerika. Den gikk litt bedre enn femåringen, bedre er vel en sannhet med modifikasjoner, markedet fikk korrigert seg på auksjonen dagen før. Bid-to-cover endte på 2,42 mot 2,50 ved forrige auksjon, men prisen bare bekrefter retningen, renten skal videre opp. USA må nå betale 5,085 % for å låne på 7 år, opp 57 basispunkter fra august. Kjøperne er altså der, men kun til betydelig høyere rente. Neste store test er 10-årsauksjonen onsdag 7. oktober.

Norges Bank satte opp renten som vi trodde i går, med 0,25 % til 4,5 %. Markedsaktører, jeg snakker ikke om analytikere og synsere i avisen, men faktiske markedsaktører som handler norske kroner og bonds, hadde priset inn tilnærmet 100 % at renten ville bli satt opp. Vi så i markedet de siste timene før renteavgjørelsen ble kjent at kronen styrket seg, og da kronen styrket seg fra 9,52 til 9,45 på morgenen i går, var en renteoppgang fullt priset inn. Vi så tilnærmet ingen kronebevegelser på selve rentebeslutningen, men kronen svekket seg noe mot dollar og andre valutaer utover formiddagen på svakere oljepris og stigende internasjonale renter. Hadde ikke Norges Bank satt opp renten i går, ville vi mest sannsynlig fått en kjempesmell av dimensjoner i norske kroner. Dette var etter vår mening en klok avgjørelse fra Norges Bank.

10-årig rente i Kina er 1,68 %, mot USAs 5,21 %. Allikevel har dollaren svekket seg rundt 0,5 % mot den kinesiske valutaen den siste måneden. USD har styrket seg noe den siste tiden på de høyere rentene mot andre vestlige valutaer, men ikke på langt nær slik den normalt ville gjort ved en slik rentedifferanse. En dollar koster nå 9,515 norske kroner. Mot euro koster en euro 10,83, opp fra 10,80 i forkant av det norske rentemøtet.

De økte rentene har også lagt en demper på appetitten for Bitcoin i det korte bildet, krypto med Bitcoin i spissen konsoliderer nå i 80 til 85 000 USD-nivået. ETF-inflowen i Bitcoin-fondene er fortsatt positiv, noe som er overraskende for oss. Samtidig bekrefter det at Bitcoin har blitt mer «husvarm» som flight to safety-valuta, denne effekten tror vi bare vil forsterke seg over de neste årene. Hva kjøper man hvis man ønsker å ta ned risk i aksjer, spesielt hvis du er i USA? Dollaren er jo helt klart over middagshøyden og ikke like trygg lenger, da må man finne alternative steder å plassere pengene sine. Bitcoin får stadig større andel av «cash»-beholdningen til flere profesjonelle investorer. Gull har overraskende ikke beveget seg opp de siste ukene. Det kan ha sammenheng med renteøkningen, men det forklarer på langt nær den labre interessen vi har sett den siste tiden.

Olje svinger nå med pluss minus 5 dollar rundt 100 dollar fatet. I et normalt marked tilsier en 5 dollar bevegelse i oljeprisen ca. 1 million fat om dagen i endret tilbud av olje. Men vi har ikke et normalt marked nå. Med Hormuzstredet delvis stengt utgjør nå en svingning på 5 dollar i oljeprisen bare rundt en halv million fat i tilbudet av olje. Det er jo ikke produksjonen som er problemet, det er transporten av olje som er problemet. Vi har ikke sterke meninger om oljemarkedet om dagen.

Les mer om morgenrapporten under