FED: Never fight the market

Amerikanske futures er svakt opp i morgentimene foran dagens rentebeslutning fra FED. Futuresmarkedet priser inn 92 % sannsynlighet for at renten settes opp 0,25 prosentpoeng, opp fra 70 % forrige uke. Sannsynligheten for enda en kvartpoengs heving i oktober er nå 45 %, og 30 % for desember. FED-renten er i dag et intervall på 3,50 til 3,75 %: 3,50 er gulvet, renten FED tilbyr pengemarkedet over natten, og 3,75 er taket, renten bankene får på innskudd i FED. Dagslånsmarkedet bankene imellom handler innenfor dette båndet.

Lange renter har steget helt siden krigen brøt ut, på frykt for høyere inflasjon, men kanskje aller mest fordi statsgjelden begynner å bli et stort problem i USA som markedet ikke helt ser hvordan de skal komme seg ut av. 10-åringen var godt over 5 % i går morges, og 30-åringen er på 5,37, det høyeste siden 2007. Men som vi nevnte i går, det kom kjøpere av USD på disse nivåene, så renten har kommet litt ned igjen i dag og er nå så vidt under 5 %. Det er nok mest en kortsiktig pause før renten stiger igjen, men mye kommer til å henge på FED i dag og makrodata fremover.

Amerikanske aksjer falt videre tirsdag, mest sannsynlig på mangel på gode nyheter og ikke minst avventende trading frem mot FED-møtet i kveld. S&P 500 endte ned 0,45 % og teknologitunge Nasdaq ned 0,78 %. AI-relaterte teknologiaksjer fortsatte ned, trolig mest fordi 10-åringen i USA bikket 5 %, samt etterdønninger etter helgens uttalelser fra sjefene i Anthropic og OpenAI, samt Musk, om at de muligens vil bremse utviklingen av deres store AI (språk)modeller (LLM). Mesteparten av denne nyheten ble nok diskontert inn i mandagens fall i teknologiaksjene, der chip-indeksen på det meste var ned over 5 %. Problemet, eller catch 22 i denne sammenhengen, er jo at kinesiske selskaper er nesten på høyde med de amerikanske.

Stopper utviklingen i USA, så tar kinesiske selskaper over. Vi har vanskelig for å se at dette faktisk er mulig for de amerikanske selskapene å gjennomføre, vi ser mer på dette som et PR-stunt for å dempe frykten for at slike modeller eller AI-agenter skal løpe løpsk, enn at de faktisk vil redusere tempoet i utviklingen av deres egne produkter.

Bank of Japan ventes å heve renten til 1,25 % når todagersmøtet avsluttes fredag. Rundt 89 % av respondentene i en CNBC-undersøkelse venter en heving på 25 basispunkter, med henvisning til høyere inflasjon, høyere lønninger og press fra amerikanske myndigheter.
Senatet stemte i går i mot å gå videre med Clarity Act, 50 mot 49 stemmer, langt under de 60 som trengtes.

Clarity Act er loven som skal avklare om digitale aktiva reguleres som råvarer eller verdipapirer i USA. Men det er ikke kryptoregulering som er problemet. Problemet for demokratene er at de vil ha enda strengere regelverk rundt offentlig ansatte som profiterer på ulike kryptoprosjekter. Republikanerne la søndag frem en revidert versjon av loven med nye etikkbegrensninger for å møte nettopp denne bekymringen. Så det er ikke krypto demokratene er imot, de er imot at politikere skal berike seg på kryptoprosjekter mens de har offentlige verv. Mens Trump har vært president har vi fått Trump-coin, Melania-coin og stablecoinen USD1 fra Trump-familiens World Liberty Financial, og så videre.

Vi tror dette er en mindre fartsdump for kryptoregulering i USA, før eller senere blir det en regulering de kan enes om, så vi tror ikke dette endrer bildet av at Bitcoin har kommet for å bli. Når det er sagt, så var det de færreste som forventet at Clarity Act skulle bli godkjent i går.

Les mer i morgenrapporten under!